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    234亿亏损换一张船票，美团开启一场“无限游戏”
    234亿亏损换一张船票，美团开启一场“无限游戏”
    美团2025年全年净亏损234亿元，核心本地商业板块经营亏损69亿元，收入虽同比增长8%至3649亿元，但利润体系被击穿。这并非周期波动，而是主动的利润让渡，通过补贴与投入在即时零售新战场卡位。同期微软现金流承压，大规模资本开支投向AI数据中心。二者均放弃“盈利机器”身份，转向“战略消耗体”，本质是旧增长逻辑失效，新竞争秩序未稳，巨头押注下一代基础设施。美团构建线下消费操作系统，面临京东、阿里在即时零售的围剿；微软打造企业生产力框架，遭遇亚马逊、谷歌的竞争，双方均在从平台控制转向基础设施定义规则。
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